WTF ist LSD und LSDfi?
Erfahren Sie mehr über Staking, Liquid Staking, Liquid Staking Derivatives (LSD) und LSDfi.
Ethereum nutzte zuvor den Proof of Work (PoW) -Konsensmechanismus, bei dem Miner miteinander konkurrieren und Rechenleistung nutzen, um komplexe mathematische Rätsel zu lösen und Transaktionen zu validieren. Dies führt zu einer langsamen Transaktionsverarbeitung und hohen Gebühren.
Ethereum 2.0 ( Beacon Chain ) erkannte die Grenzen des PoW-Systems und begann im Dezember 2020 mit der Migration zum Proof of Stake (PoS) -Konsensmechanismus. Im September 2022 erfolgte die vollständige Umstellung auf PoS als sicherere und energieeffizientere Möglichkeit zur Validierung von Transaktionen.
Das Abstecken ähnelt dem herkömmlichen Banksparkonto. Sie zahlen Ihr Geld ein und die Bank zahlt Ihnen Zinsen, während Sie Ihr Geld anderen leihen. Beim Staking setzen (oder hinterlegen) Sie Ihre Kryptowährung anstelle von Fiat und erhalten Belohnungen für die Unterstützung bei der Sicherung des Netzwerks und die Validierung von Transaktionen.
Anstatt in einem Rechenleistungs-Derby gegeneinander anzutreten, setzen Validatoren im PoS ihre eigenen Kryptowährungsbestände „aufs Spiel“, um Transaktionen zu validieren. Dieser Einsatz kann gekürzt (entzogen) werden, wenn ein Spieler betrügerische Aktivitäten begeht. Dies ähnelt einer Versammlung am runden Tisch, bei der die Mitglieder für die Teilnahme eine Kaution hinterlegen müssen. Diese Kaution wird eingezogen, wenn ein Teilnehmer bösgläubig handelt.
Auf diese Weise verhindert der PoS-Mechanismus „Netzwerkangriffe“, da böswillige Akteure die Mehrheit der ETH-Tokens erwerben müssten, um das gesamte Netzwerk zu kontrollieren, was normalerweise teuer ist.
Derzeit sind mehr als 331 Milliarden US-Dollar an Geldern in Proof-of-Stake-Blockchains investiert.
Arten des Absteckens
Selbstabsteckung
Beim Selbsteinsatz werden Sie zum Validator der Proof-of-Stake (PoS)-Blockchain von Ethereum. Validatoren verifizieren und bestätigen Transaktionen im Blockchain-Netzwerk. Um Validator zu werden, müssen Sie mindestens 32 ETH einsetzen. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels sind es rund 60.000 US-Dollar, was für viele Anleger eine Menge ist.
Darüber hinaus könnte jeder Fehltritt eines Validators oder ein Netzwerkproblem dazu führen, dass die eingesetzte ETH um die Hälfte gekürzt wird. Dies zwingt den Validator dazu, mehr ETH zu kaufen, um den Validator weiter betreiben zu können. Darüber hinaus können Sie Ihre ETH, sobald Sie sie gesperrt haben, erst dann wieder freigeben, wenn die Sperrfrist abgelaufen ist. Wenn Sie Ihr Vermögen an einen anderen Ort verlagern müssen, sind Ihnen die Hände gebunden.
Börseneinsatz
Bei der Absteckung an einer Börse werden Krypto-Assets in einen von einer zentralen Krypto-Börse erstellten Pool eingezahlt, der diese wiederum in Ihrem Namen einsetzt, um ein Validator zu werden.
Dies ist für die meisten Anleger praktisch, da sie ihre Beteiligung jederzeit aufheben können. Diese Methode erfordert auch nicht, dass Sie mindestens 32 ETH investieren. Sie können so viel oder so wenig einsetzen, wie Sie möchten, und tägliche oder monatliche Belohnungen verdienen.
Allerdings kann die Zentralisierung Sie etwas blind und abhängig von der Börse machen. Es besteht auch das Risiko von Sicherheitsverletzungen oder Börseninsolvenzen! Bedenken Sie außerdem, dass die meisten Börsen eine Gebühr erheben, wenn Sie sich entscheiden, Ihre eingesetzten Vermögenswerte abzuheben.
Gesperrtes Abstecken
Beim gesperrten Einsatz sind die eingesetzten Vermögenswerte weitgehend unzugänglich (gesperrt), bis der vorgegebene Einsatzzeitraum abgelaufen ist.
Dies kann ein Segen für Anleger sein, die finanzielle Disziplin anstreben und keinen unmittelbaren Bedarf an ihren Mitteln haben. Wenn es hingegen während Ihrer Sperrfrist zu einem massiven Anstieg des ETH-Preises kommt und Sie es verkaufen möchten, können Sie das einfach nicht tun. Die meisten Börsen bieten gesperrte Einsatzdauern von einem bis drei Monaten an.
Bei allen oben genannten drei Optionen ist Ihre eingesetzte ETH gesperrt, was bedeutet, dass Sie sie während des Einsatzes nicht für andere Zwecke wie den Handel verwenden können. Mit anderen Worten: Die eingesetzte ETH ist illiquide.
Was ist Liquid Staking?
Liquid Staking löst das Liquiditätsproblem der abgesteckten ETH. Das bedeutet, dass Sie für andere DeFi-Aktivitäten weiterhin auf Ihre eingesetzte ETH zugreifen können. Beim Liquid Staking werden Ihre Gelder auf DeFi-Treuhandkonten gespeichert, was bedeutet, dass Sie Ihre eingesetzte ETH aufgrund der hohen Liquidität jederzeit abheben können.
Vorteile des Liquid Staking
Liquidität: Liquid Staking bietet Token-Inhabern eine Erleichterung, da sie ihre Vermögenswerte nicht für einen bestimmten Zeitraum halten. Tokens bleiben für den Handel oder andere Aktivitäten in Reichweite, was sie weitaus praktischer macht als herkömmliche Einsätze, bei denen die Blockchain von Polkadot beispielsweise eine 28-tägige Wartezeit für die Aufhebung des Einsatzes vorsieht.
Zusammensetzbarkeit: Tokens im Liquid Staking können gleichzeitig als Sicherheit verwendet oder plattformübergreifend gehandelt werden. Diese Geschicklichkeit erhöht den Nutzen des Tokens.
Risikominderung: Traditionelles Staking ist oft gefährlich, da man sich auf einen einzigen Validator verlässt, der, wenn er ins Stocken gerät, zu Strafen für Token-Inhaber führen kann. Beim Liquid Staking werden die Token auf eine Vielzahl von Validatoren verteilt, wodurch das Risiko schwerer Verluste erheblich verringert wird.
Zugänglichkeit und Netzwerksicherheit: Liquid Staking ist ein demokratischer Ansatz und lädt Einzelpersonen mit unterschiedlichem Kapitalniveau zur Teilnahme ein. Im Gegensatz zum herkömmlichen Staking, bei dem oft das Lösegeld eines Königs verlangt wird, ist Liquid Staking für bescheidene Budgets geeignet. Darüber hinaus wird die Sicherheit des Netzwerks gestärkt, da Liquid Staking immer mehr Teilnehmer anzieht.
Aufgrund der oben genannten Vorteile entscheiden sich immer mehr Anleger für Liquid Staking, wie aus der folgenden Grafik hervorgeht.
Nachteile des Liquid Staking
Sicherheitslücke : Da Liquid Staking stark auf diese Smart Contracts angewiesen ist, ist es auch deren Mängeln und Schwachstellen ausgesetzt.
Depegging-Risiko : ETH-Liquid-Stake-Tokens wie stETH sind nicht an den Preis der ETH gebunden; Sie ändern sich entsprechend den Marktströmungen. Ein typisches Beispiel ist der Juni 2022, als der Marktwind stETH dazu brachte, mit einem Abschlag von 5–7 % im Vergleich zur ETH zu handeln.
Zentralisierungsrisiko : Wenn einige Validatoren einen Löwenanteil der eingesetzten Token anhäufen, steuern sie effektiv das Protokoll. Dies kann das geschätzte Prinzip der Dezentralisierung des Netzwerks gefährden, da die Macht in wenigen Händen konzentriert wird.
Insolvenzrisiko: Wenn Sie sich für Liquid Staking entscheiden, vertrauen Sie dem Protokollanbieter und anderen Vermittlern, die die Transaktion erleichtern. Wenn der Protokollanbieter aufgrund von Insolvenz oder Liquiditätsproblemen ausfällt, können Sie große Verluste erleiden.
Strafen: Von Validatoren wird erwartet, dass sie die Wächter des Netzwerks sind. Wenn sie sich jedoch an schändlichen Aktivitäten beteiligen, können die Belohnungen bestraft werden – dies wird als „Slashing“ bezeichnet.
Wie können Sie LSD-Token nutzen?
Wenn Sie Ihre ETH bei Lido einsetzen, erhalten Sie das entsprechende „stETH“ (ähnlich einem tokenisierten Schuldschein), das handelbar ist und über eine beträchtliche Liquidität verfügt.
Gehebelte Position
Eine der am häufigsten verwendeten Strategien ermöglicht den Aufbau einer gehebelten Position durch:
StETH erhalten (indem Sie ETH auf Lido setzen ODER ETH gegen stETH auf Curve tauschen)
Bereitstellung von stETH als Sicherheit auf einem Geldmarkt wie Aave
Leihen Sie sich ETH gegen stETH-Sicherheiten aus
Verwenden Sie die geliehene ETH, um mehr stETH zu erwerben (z. B. durch Tauschen auf Curve).
Gehen Sie zurück zu 1 und wiederholen Sie diesen Vorgang mehrmals, bis Sie die gewünschte LTV-Risikotoleranz (Loan-to-Value) erreicht haben.
Selbsttilgende Kredite
Lidos stETH ist ein Rebase-Token, was bedeutet, dass die Zinsen oder Belohnungen Ihrer eingesetzten ETH alle 24 Stunden in stETH angesammelt werden. Sie können stETH als Sicherheit verwenden, um Kredite auf Geldmärkten wie Aave aufzunehmen (und dabei täglich Belohnungen zu verdienen. Dies senkt die Liquidationsquote und gleicht die Kreditzinsen alle 24 Stunden aus).
Einsatz von Ethereum Liquid
Ethereum hat sowohl beim Staking als auch beim Liquid Staking den größten Wert. Mit 731.993 Validatoren sind mehr als 19 % des ETH-Supplys gestaked.
Es gibt mehrere Plattformen für liquide Einsätze auf dem Markt. Zwei der beliebtesten sind Lido und Rocket Pool.
Lido ist eine dezentrale Plattform für liquide Einsätze, die es Benutzern ermöglicht, ihr Ethereum zu verpfänden und im Gegenzug stETH, einen liquiden Einsatztoken, zu erhalten. Mit mehr als 18,6 Milliarden US-Dollar an Total Value Locked (TVL) als ETH-LSDs hat Lido Finance den höchsten Anteil (rund 74 %) am liquiden Einsatz von Ethereum. Rocket Pool ist ein weiterer dezentraler Ethereum-Absteckpool, der es Benutzern ermöglicht, ETH zu setzen und rETH zu verdienen, eine andere Art von liquiden Abstecktoken.
Das folgende Diagramm zeigt das Kreisdiagramm des Gesamtwerts, der als ETH-LSDs in verschiedenen LSD-Protokollen gesperrt ist.
Die folgende Tabelle zeigt die wichtigsten Liquid-Stake-Anbieter für das Ethereum-Ökosystem.
Das Shanghai -Upgrade von Ethereum
Das Shanghai-Upgrade von Ethereum , das ab dem 12. April Abhebungen aus Absteckverträgen ermöglichte, war ein Katalysator für die rasche Ausweitung des Liquid-Absteckens für ETH.
Allerdings ist Ethereum nicht die einzige Blockchain mit Liquid Staking Derivatives (LSDs) im Arsenal. Nehmen wir zum Beispiel Solana, das über ein Liquid Staking-Derivat namens „stSOL“ verfügt, während Avalanche über sAVAX verfügt. Da die Liquidität in der Kette zunimmt, ist es fast unvermeidlich, dass verschiedene Token aus Layer 1, Layer 2 und sogar App-Ketten auf den LSD-Zug aufspringen.
Ein weiteres interessantes Diagramm von Nansen zeigte, dass die Staked ETH nun den ETH-Saldo an zentralisierten Börsen, einschließlich Binance und Coinbase, übersteigt. Die Menschen haben weniger Vertrauen in zentralisierte Börsen, insbesondere nach dem FTX-Fiasko.
LSDfi
Die DeFi-Protokolle, die auf Liquid Staking Derivatives („LSDs“) aufbauen, werden als LSDfi bezeichnet. Diese LSDfi-Plattformen ermöglichen es Anlegern, die LSDs halten, ihre Vermögenswerte aktiv auf verschiedenen DeFi-Plattformen zu nutzen, was Möglichkeiten für mehr Renditemöglichkeiten eröffnet.
LSDfi erlebte einen astronomischen Aufstieg und erlebte innerhalb kurzer Zeit einen Schneeball des Total Value Locked (TVL), wobei der TVL die 586-Millionen-US-Dollar-Marke erreichte.
Das LSDfi-Ökosystem umfasst etablierte DeFi-Protokolle, die LSDs als integrale Bestandteile in ihr Produktangebot integriert haben, sowie aufstrebende Projekte, die sich hauptsächlich auf LSDs konzentrieren. Allerdings ist das LSDfi-Ökosystem konzentriert, da die Top-5-LSD-Projekte mehr als 80 % des TVL aufweisen.
Zu den Projekten im LSDfi-Sektor gehören Pendle und Flashtake , die es LSD-Inhabern ermöglichen, ihre Erträge zu handeln. Agility , Lybra und Raft sind bekannte Kreditprotokolle, die es Benutzern ermöglichen, ihre LSD-Bestände als Sicherheit für die Prägung von Stablecoins zu nutzen. Mit LSDx , Unsheth , Asymmetry und Index können Benutzer ihre Erträge über verschiedene LSDs hinweg diversifizieren.
Weitere bemerkenswerte Projekte sind:
Prisma Finance – ein nicht verwahrter und dezentraler, von Ethereum LST unterstützter Stablecoin,
Gravita Protocol – ein Fork von Liquity, der für einen LST-gestützten Stablecoin GRAI optimiert ist,
MetronomeDAO – ein synthetisches Protokoll zum Optimismus mit einer Schleifen-App, die msETH prägt, unterstützt von stETH, rETH und cbETH,
Maverick Protocol – ein AMM, das sich ideal zum Anpassen von Pools für den LST-Handel eignet.
Origin-Protokoll – OETH von OriginDeFi ist ein ETH-gebundener Token, der durch einen Korb von ETH-LSTs (rETH, stETH, sfrxETH) unterstützt wird und durch die Zuteilung über Protokolle wie CurveFinance, ConvexFinance und MorphoLabs Erträge erzielt
Zukunftsaussichten
Derzeit liegt die Einsatzquote von Ethereum bei rund 19 %, was deutlich niedriger ist als bei den Top-20-Ketten, die Proof of Stake (PoS) nutzen. Dank des Shapella-Upgrades scheint sich der Wind jedoch zugunsten von Ethereum zu drehen. Wenn dies zu einem Anstieg des Stake-Verhältnisses führt, könnten wir einen ermutigenden Zustrom von Stake-Ethereum erleben. Dies könnte wie ein Adrenalinstoß wirken und die LSD- und LSDfi-Protokolle mit Begeisterung vorantreiben.
Basierend auf On-Chain-Daten scheint es eine steigende Nachfrage nach Ethereum-Einsätzen zu geben. Die aktuelle Validierungswartezeit beträgt etwas mehr als 45 Tage . Mit anderen Worten: Jeder neue Validator, der dem Ethereum-Netzwerk beitreten und ETH einsetzen möchte, muss 45 Tage warten! Das spricht für das große Interesse an der Arena.
Obwohl sich TVL im LSDfi-Sektor auf einem Aufwärtstrend befindet, steckt die Branche noch in den Kinderschuhen, da die meisten Unternehmungen in letzter Zeit gerade erst durchstarten.
Darüber hinaus macht TVL in LSDfi-Protokollen einen mageren Anteil von weniger als 3 % des gesamten adressierbaren Marktes aus. Die Tatsache, dass wir mit einer Marktdurchdringung im einstelligen Bereich kaum an der Oberfläche kratzen, bedeutet jedoch, dass große Wachstumschancen bestehen.
Liquid Staking ist eine bahnbrechende Innovation im Blockchain- und DeFi-Bereich, da es die Liquiditätsherausforderung des traditionellen Staking angeht. Der aufregendste Aspekt dieser Branche ist die Entstehungsphase des Sektors selbst. Die Luft ist voller Vorfreude! Es wird eine interessante Reise sein, die sich entwickelnden DeFi-Innovationen und ihre Akzeptanz im LSDfi-Bereich im Auge zu behalten.